引言：進入4月以來，受華東地區疫情影響，國內多個城市進入封控管理，需求受到一定抑制。河南省內除周口疫情爆發較為嚴重以外，其他城市多處于低風險區域，但物流運輸也受到一定影響。隨著鄭州市房地產企業暖風吹出，央行降準于4月25日正式實施，商家多對此抱有一定預期。但制造行業整體表現不佳，冷軋需求相對較淡，那后市價格又將如何？筆者將從價差、國家政策等方面進行淺析。

一、冷熱價差持續收窄

由上圖可以看出，2021年鄭州市場冷熱板卷價差長期保持在550-650元/噸間，全年最大價差為970元/噸，最小價差330元/噸。進入2022年后，鄭州市場冷熱板卷價差長期保持在350-450元/噸，主要因為1、春節回來后，在期貨盤面大幅拉漲的情況下，熱卷反應速度更快，跟漲比較及時。2、需求方面多數冷軋板卷終端用戶表示接單情況較差，訂單與往年同期相比下降約30%-40%，冷卷需求表現不佳是導致冷熱價差收窄的最大原因。截至4月15日，現鄭州市場熱卷主流資源價格5240元/噸，冷軋板卷主流資源價格5610元/噸。

二、區域價差倒掛

由上圖可以看出，2021年上海市場冷軋板卷價格大部分時間都高出鄭州市場100元/噸左右，兩地全年最大價差達300元/噸。進入2022年后，兩地價差也是呈現逐漸收窄過程，但鄭州價格卻大部分時間都要高出上海市場價格40-70元/噸。具體主要分為兩段，第一段是1月中旬至2月中旬，主要因為鄭州市場本地鋼廠春節期間均有檢修措施，資源投放相對較少，商家在貨不多的情況下挺價意愿明顯增強；反觀上海，多數商家看好節后市場，節前備貨意愿較強導致節后上海市場冷軋板卷庫存爆倉，上海在資源配置充足的情況下漲價難度更大。第二段是3月中旬至今，由于國內多地疫情爆發，上海表現最為嚴重，當地貿易商自上海封控以后均沒有正常上班，出貨明顯困難。而鄭州市場當地受疫情影響較小，多數制造業均能正常上班，但由于邯鄲主城區于2022年4月13日進入封控后，跨省物流幾乎癱瘓，鄭州市場在資源偏緊的情況下價格持續上漲。截至4月15日，上海市場冷軋板卷主流資源價格5590元/噸，鄭州市場5610元/噸。

三、總結

房地產政策：3月1日，鄭州市出臺了18條樓市新政，其中最引人關注的一條措施，是已擁有一套住房并結清貸款的的家庭，購買二套房時可按照首套房政策貸款。鄭州市是全國首個全面放松限購限貸的城市，對于鄭州拉動房企消費也有一定促進作用。

貨幣政策：4月15日中國人民銀行決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，預計實際釋放資金約5300億。但幅度以及釋放資金僅為前兩次降準的一半，若將之與降息和降準+降息等政策工具相比，本次寬松的形式和力度略低于市場期望。

短期來看，邯鄲疫情導致河南省整體供應資源偏緊，加上宏觀政策利多因素，即使降準力度不夠，也釋放部分資金刺激消費，現貨價格仍有一定支持。但長期來看，需求表現不佳是導致冷軋板卷現貨價格難漲的根本原因，終端用戶訂單大幅縮水；且北方地區多數鋼廠也有新增冷軋板卷生產線的計劃，一旦疫情得以控制，后市資源將逐漸增加。綜合來看，供強需弱，后市鄭州市場冷軋板卷價格或將弱穩運行。